繼24日反彈近百基點之后，人民幣兌美元即期匯率25日再次大漲近200基點，創(chuàng)7個多月以來最大單日漲幅。市場人士表示，人民幣中間價止跌回升，前期連續(xù)貶值后結(jié)匯意愿有所恢復(fù)，圣誕節(jié)假期交易清淡使得市場波動增大，這些因素共同導(dǎo)致人民幣匯率大幅上漲，預(yù)計后市人民幣匯率將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢。

即期匯價大幅反彈

近兩個交易日，人民幣兌美元即期匯率一改11月下旬以來跌跌不休局面，接連出現(xiàn)迅猛回升走勢。

25日，受隔夜美元指數(shù)回調(diào)影響，人民幣兌美元匯率中間價小幅上調(diào)34基點，報6.1213，結(jié)束此前“五連跌”走勢。

24日，在國際外匯市場上，由于投資者在圣誕節(jié)前的清淡交投中縮減美元倉位，美元指數(shù)全天下跌0.19%至89.91%。23日，由于美國最新公布的三季度實際GDP終值年化環(huán)比增長5.0%，創(chuàng)11年來最快增速，美元指數(shù)一舉突破90關(guān)口，創(chuàng)近9年新高。

25日，在銀行間即期外匯市場上，人民幣兌美元即期匯率早盤小幅低開后快速上行，盤中一路升破6.21、6.20、6.19三大關(guān)口，最高觸及6.1886，較24日收盤價上漲277基點，全天收于6.1976，較24日收盤價上漲187基點或0.30%。按收盤價計算，25日即期匯價創(chuàng)5月7日以來的7個多月最大單日漲幅。加上24日上漲的97基點，人民幣兌美元即期匯價近兩個交易日累計上漲284基點。

市場人士表示，25日人民幣即期價大漲主要受三方面因素影響。一是經(jīng)過近期持續(xù)較快的貶值后，市場觀望情緒開始上升；二是前幾個交易日人民幣中間價雖然連續(xù)回調(diào)，但始終未脫離6.12附近的偏強區(qū)域，25日中間價止跌回升更是對即期匯價有一定的示范作用；三是適逢圣誕節(jié)假期，外匯市場交投比較清淡、流動性不足，此時少量結(jié)匯盤就會給匯價帶來較大波動。

未來可能寬幅震蕩

11月下旬央行[微博]降息以來，人民幣即期匯率出現(xiàn)一波持續(xù)貶值，引發(fā)市場關(guān)注。按收盤價計算，11月24日-12月23日，人民幣兌美元即期價累計下跌1011基點或1.62%。分析機構(gòu)普遍認(rèn)為，本輪貶值是多重因素共振的結(jié)果：一是央行降息導(dǎo)致部分投資者擔(dān)心境內(nèi)外利差收窄，資本可能外流，人民幣貶值預(yù)期升溫；二是11月出口數(shù)據(jù)大幅低于市場預(yù)期，引發(fā)市場對于出口和外需回暖的懷疑情緒；三是二季度以來美國經(jīng)濟增長強勁，美聯(lián)儲提前加息預(yù)期升溫，美元出現(xiàn)快速、大幅升值，導(dǎo)致新興經(jīng)濟體貨幣普遍走軟。此外，我國央行今年以來逐漸退出市場干預(yù)，市場行為成為匯率走勢的主導(dǎo)因素，匯率波動幅度有所加大也屬正常。

對于人民幣匯率反彈后的走勢，市場人士表示，美元升值前景與國內(nèi)經(jīng)濟下行風(fēng)險令人民幣仍承受階段性貶值壓力。隨著節(jié)日因素消退，市場交投恢復(fù)正常，人民幣即期匯率繼續(xù)大漲的動力不足。

就未來更長一段時期而言，多家分析機構(gòu)認(rèn)為，人民幣匯率仍將承受一定貶值壓力，但大幅趨勢性貶值的概率較小，更大的可能是寬幅震蕩。

招商證券[微博]指出，預(yù)計2015年人民幣匯率將在2012年10月以來形成的6.0－6.3區(qū)間內(nèi)波動。主要理由包括：人民幣匯率已接近均衡水平，短期大幅升值和貶值都缺乏經(jīng)濟基礎(chǔ)；央行并未承諾完全退出外匯市場干預(yù)，其在關(guān)鍵時刻穩(wěn)定市場的作用將避免匯率超常波動；鑒于美元指數(shù)很可能繼續(xù)保持強勢，人民幣兌美元匯率進一步升值可能更嚴(yán)重地打擊出口部門，短期進一步升值的空間受限；2014年以來，人民幣國際化進程加快，需要人民幣匯率保持穩(wěn)定；為防止跨境套利和套匯，人民幣匯率需要保持必要的波動性；預(yù)計2015年階段性的國際資本流出和流入將交替出現(xiàn)，會帶來人民幣匯率波動。

華泰證券表示，由于目前人民幣雙向波動的特征較明顯，人民幣匯率或處于均衡水平中，因此粗略估計短中期內(nèi)人民幣匯率將于6.1—6.3的區(qū)間內(nèi)波動。